Der GAAP-Verlust von OpenAI für 2026 liegt etwa 80 % über der Schlagzeile. Absorbiert die IPO-Bewertung von 1 Billion US-Dollar dies?

Die prognostizierten Verluste von OpenAI für 2026 sehen ganz anders aus, wenn man die aktienbasierte Vergütung berücksichtigt. Die häufig zitierte Zahl von 14 Milliarden US-Dollar schließt SBC aus. Rechnet man die 7 bis 10 Milliarden US-Dollar im Aktienvergleich hinzu, liegt der mittlere GAAP-Nettoverlust 2026 eher bei 25 bis 26 Milliarden US-Dollar, etwa 80 % höher als die Nicht-GAAP-Zahl. Das verändert ihre Laufsteg-Mathematik erheblich. Bei einer jährlichen Verbrennung von 14 Milliarden US-Dollar decken die derzeit 122 Milliarden US-Dollar an verfügbarem Kapital etwa 8 bis 9 Jahre. Bei einem Verlust von 25 Milliarden US-Dollar deckt es etwa 5 Milliarden ab. Der Weg zur Rentabilität erfordert dann den Übergang von -12